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IPO降速只能治短痛 缺乏流动性“症结”何解?

2018-7-6 10:54    发布者:敏敏

摘要:上周五的大涨,与CDR在3000点以下不推行的传闻和IPO降速(上周末只有一家)有一定关系,包括本周二的反弹也与阿里CDR暂缓,都被市场解读为管理层对二级市场的呵护。

      

       上周五的大涨,与CDR在3000点以下不推行的传闻和IPO降速(上周末只有一家)有一定关系,包括本周二的反弹也与阿里CDR暂缓,都被市场解读为管理层对二级市场的呵护。

  但是,IPO降速只能治短痛,无法根治A股的长痛。如果只从供求关系来看,A股缺乏增量资金的驰援,是整个市场低迷的重要原因。

  市场缺不缺钱,这一直是个伪命题。有人说,我们有差不多近200万亿的M2,实际上是不缺钱的。但M2是以外汇占比来考量的,但外汇存量一直在下降,而且目前大量的外汇储备在外资企业手里,能流入市场的很少。也就是说未来M2继续扩大增量的基础已经开始松动了,M2前几年快速增长的基础就是外汇占款的不断增加,是中国外贸顺差的结果,现在欧美日都不干了,中国的外贸顺差将越来越少,外汇占款也会逐步减少。所以,未来流动性的大趋势是收紧。

  此外,大量流动性沉淀在房地产市场,这是大家都知道的事实。也就是说即便央妈还有心放水维持市场的流动性,但这个水一放出来就流入房地产市场了,即便有再充裕的流动性,也不会进入实体经济,也不会进入资本市场。两个作用加起来,是资本市场缺乏资金驰援的外部因素。当然,资本市场之所以没有增量资金,与自身还是有很大关系,这个内部因素其实是起决定作用的。

  在发展中解决问题,比休克疗法要好得多,IPO不是不能发,甚至不是不可以超发,扩大直接融资本身就是降低整个社会金融杠杆的重要方式与手段。但是,扩大直接融资多少的前提,是资本市场有没有承受能力,是股市有没有这么多资金可以被抽走。一个蓄水池怎么才能保证在不断抽水的情况下依旧有水,肯定是双管齐下,活水源源不断才能保证流水不腐。美国股市屡创新高,IPO规模也是屡创历史新高,这不是活生生的例子吗?怎么才能活水源源不断,肯定是要有吸引力,对于资本来说,赚钱就是最有吸引力的东西,自欺欺人地喊口号没有任何意义,进来一个套一个,进来一个亏一个,人家不是傻子。

  为什么说股市内部因素起决定作用?前面说了,资本都是逐利的,房地产能吸引那么多流动性,房价的不断上涨就是原因,前赴后继的资金都能赚钱,所以能吸引越来越多的热钱。所以,当房价上涨停滞,而股价开始不断上涨,这些流动性就会瞬间转向,根本不需要你去号召。很多人担心股价上涨会有泡沫,房价上涨就没有?苹果期货涨翻天就没有?在流动性泛滥之下,任何资产的价格都会有泡沫,这个时候要干的就是一个选择:两害相权取其轻,两利相权取其重!

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